行业才是真掘金池 这些股待捞取

时间:2019年09月19日 16:30:16 中财网
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  电子通信行业华为系列跟踪报告之六:国产替代趋势中的华为供应链梳理
  类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘凯,石崎良 日期:2019-09-19
  华为事件不断反复。此前美国已禁止华为产品进入美国市场,并跨国抓捕华为高管孟 晚 舟;2019年5月15日,美国商务部工业和安全局把华为列入出口管制实体清单,实体清单事件意味着美国对华为从"限售"(不让华为手机和通信设备在美国销售)升级到"限购"(限制华为从美国公司购买芯片、元器件和技术服务)。2019年6月29日,G20会议闭幕仪式后的记者招待会中,美国总统特朗普表示:美国企业可以继续向华为出售零部件。

  华为事件背后的大国博弈:受伤的不仅仅是中国及华为。一方面,随着美国对众多国家加征关税和中 美贸易 摩擦持续升级,美国经济受到较大影响,特朗普在选举连任中受到较大压力;另一方面,实体清单事件后,美国供应链企业也受重创,众多美国硅谷公司高管均表态"希望与华为继续保持合作,华为禁令将对美国企业造成巨大损害"。特朗普6月底的表态与美国本土巨大压力高度相关。

  华为全球采购金额巨大,供应链去A化和国产替代将是大势所趋。华为2018年采购金额760亿美元,覆盖2,300多个采购品类和13,000家供应商,采购业务分布在140多个国家。其中 美国公司采购金额约110亿美元;核心供应商92家中,美国供应商33家,占比36%,主要领域包括集成电路、半导体、软件和光通讯;美国的前五大采购商包括伟创力(代工)、博通(模拟芯片)、高通(芯片)、希捷(硬盘)、美光(存储)。华为拥有众多领域全球领先的技术水平,但是硬件方面,在基站核心芯片和高端光学产品等领域仍需要对外采购,包括FPGA芯片、射频芯片和DSP芯片等;软件方面,电子设计自动化(EDA)工具等均由美国公司主导,中国或其他地区没有替代供应商。由于中 美贸易 摩擦不断反复,未来华为供应链去美化和国产化将是大势所趋。

  华为手机国产供应链。我们预计2019年华为手机或将超过2.6亿部。华为手机国产供应链包括:顺络电子(电感)、信维通信和硕贝德(天线)、立讯精密/长盈精密/中航光电(连接器)、歌尔股份(声学)、鹏鼎控股/弘信电子/东山精密(FPC)、京东方/深天马/TCL(面板)、蓝思科技(玻璃盖板)、德赛电池和欣旺达(电池)、闻泰科技/光弘科技/深科技(ODM)等。

  华为基站国产供应链:大富科技/武汉凡谷/东山精密(滤波器)、生益科技/深南电路/沪电股份(PCB)、光迅科技/中际旭创/新易盛(光模块)、通宇通讯(天线)、飞荣达(天线振子)。

  华为半导体供应链。兆易创新/北京君正/长江存储(存储)、汇顶科技(指纹识别)、韦尔股份(CIS)、闻泰科技(功率半导体)、卓盛微(射频前端)、紫光国微(FPGA)、圣邦股份/振芯科技(模拟芯片)、长电科技/华天科技/通富微电(封测)、北方华创/长川科技(设备)、飞凯材料(材料)。

  华为合作伙伴。拓维信息(同舟共济合伙伙伴/鲲鹏云生态伙伴)。

  风险分析:美国对华为管制持续加剧,国产替代不及预期。

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